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安恒信息(688023):新业务带动高成长

时间:2020-04-19 16:06 点击:
安恒信息(688023):新业务带动高成长

  公司发布2019 年年报,全年实现营业收入9.44 亿元,同比增长50.66%,实现归母净利润0.92 亿元,同比19.96%,实现扣非后净利润0.80 亿元,同比37.65%。

      安恒成长性位居A 股网络安全公司前列。公司2016-2019 持续三年收入增速保持在50%左右,凸显出公司远超出行业平均水平的成长性。2019 年公司三大业务板块持续保持高增长:1)安全基础产品实现收入3.8 亿元,同比29.14%,根据IDC、赛迪,Frost&Sullivan 等第三方机构的统计,公司在Web 应用安全、日志审计、堡垒机市场份额均排名第一,在安全细分领域的头部位置进一步巩固;2)安全平台产品实现收入2.7 亿元,同比91.15%,态势感知、大数据安全分析平台、云管理平台等产品持续保持高速增长;3)安全服务业务实现收入2.6 亿元,比上年同期增长 62.03%,其中SaaS 云安全服务业务增长迅速,其中云防护、云监测服务、以安全数据大脑为核心的情报订阅、行业监管SaaS 服务模式,已成功的为多个省市的政务云、政府网站群、政府在线系统提供了7*24 小时云安全服务。

      以平台能力构建大安全蓝图,公司发展进入第二阶段。第一阶段,公司作为国内应用层安全领导厂商,在WAF、数据库审计、日志审计等细分领域均位于行业前三,虽然体量上看仍属于中型厂商,但是行业内品牌及影响力已经进入一线阵容,形成了以应用安全为核心的竞争优势。目前公司发展已进入第二阶段,以安全平台能力为基础,以安全服务为支撑,构建公司的网络安全整体解决方案,将逐渐成长为网络安全行业的头部厂商。

      投资逻辑:公司作为高成长的新兴安全厂商,预计21/22 年实现净利润1.8/2.4 亿元,对应PE110/83X,给予“推荐”评级。

      风险提示:行业竞争加剧的风险;渠道拓展不达预期的风险;政策落地不达预期的风险。


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